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中融基金:美聯儲加息75個基點,幅度較大但市場預期充分
市場點評來源:發布時間:2022-06-16

615日美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到1.5%1.75%的水平。雖然這是美聯儲自1994年以來的最大幅度單次加息,但因預期較為充分,且鮑威爾在會議上未再釋放更為鷹派的信息,市場反應偏正面。利率公布后,10年期美債收益率與美元短線跳漲后大幅下跌;黃金、道指、標普500、納指均上漲。


議息會議上美聯儲下調2022-2024年的經濟增長預期1.1%、0.5%、0.1%1.7%、1.7%、1.9%,低于長期中樞的2%,顯示出美聯儲認為通脹超預期,抑制通脹對經濟的影響比此前預估的要大。當前2年期與10年期美債收益率再次倒掛,也表明市場對美國經濟增長偏悲觀。微觀層面,美國上市零售商一季報顯示庫存較高,隱含著美國商品需求放緩。需求角度,不支持美國通脹持續上行,但供給端尤其是石油、天然氣、煤炭等傳統能源在脫碳背景下的長期資本開支放緩、產能難以釋放,對通脹起到較明顯支撐作用。隨著基數逐步抬升、居民補貼結束后復工意愿提升、需求持續走弱等,我們認為通脹高點或在三季度至末四季度初,此后加息放緩。


本次議息會議內容偏鴿派,但如果通脹難以控制、利率再次大幅度提升,A股的成長風格或受到影響。但應觀察到,美國的經濟增長、流動性環境均處在周期高位,而中國當前經濟修復預期、流動性易松難緊,A股市場更多反應國內情況。此外需要警惕歐元區通脹較高,跟隨美聯儲加息的情況下帶來的全球經濟增長大幅放緩的風險。


《風險提示》

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疯狂捏小核到尿出来
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