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對話2022新浪基金嘉年華:中融基金陳薪羽揭秘FOF基金經理的作業怎么“抄”
基金經理課堂來源:發布時間:2022-06-16

今年上半年,我國A股市場很多時間都處于大幅度的震蕩中,而隨著國內外因素對我國市場影響的減弱,市場情緒也終于在最近得到一定的緩解。不少投資者提起之前的市場大幅震蕩依舊心有余悸,那么面對波動不斷的市場,如何選擇合適的基金產品,如何進行科學的資產配置,也成為了不少投資者關注的話題。對此,新浪財經“2022基金嘉年華”邀請了中融基金數量投資部基金經理陳薪羽,為投資者們分析當前市場行情,并在幫助大家了解FOF選基原則的同時,共同討論可不可以“抄”FOF基金經理的作業。


近段時間,市場走勢逐漸回升,提起當前市場反彈的原因,陳薪羽表示,企業復工復產的進展和穩經濟大會的落地情況將決定我國A股市場的基本面。伴隨我國著疫情逐步得到有效控制,市場已經反映了樂觀的預期,而這個預期也為近一個月以來的顯著反彈提供了驅動力,這正是由疫情邊際改善和政策刺激下市場預期主導的超跌反彈。但同時,陳薪羽也表示,目前反彈或將進入尾聲,雖部分板塊仍有結構性機會,但后續整體市場可能呈現震蕩行情。在此期間,我們需重點要關注美國通脹通過國際貿易和全球價值鏈向國內傳導引發的輸入性通脹風險,以及歐美經濟減速引發外需的下滑和海外資本市場動蕩所帶來的沖擊。預計三季度末四季度初各項政策落地,以及市場內外部環境明晰后,將出現未來的投資主線。


相較于其他基金,FOF基金有著其獨特的優勢。就像是專業的“基金買手”,能夠專業、科學的幫助投資者進行優中選優。針對于FOF產品的選基原則,陳薪羽認為FOF產品在選擇基金之前,需要先對基金進行合理分類,因為不同類型基金的底層資產、投資策略、風格、alpha的來源、倉位和業績評價基準均存在不同之處。同時,他表示,FOF產品的超額收益來源于資產配置和基金選擇兩方面,選基時更需要關注其本身設定的投資目標,想要長期投資穿越波動,則可以通過多元化的資產配置來實現,而如果想要獲取階段性的超額收益,則可以集中配置權益類產品來進攻。


普通投資者和FOF基金經理選擇基金存在很大的差異,陳薪羽提到,普通投資者大多是通過被動式獲取信息來選擇基金,而FOF基金經理投資時,首要的第一步是進行資產配置,包括確定多元資產的配置比例(常見的股債配置比例),以及行業和風格層面的動態調整,既要考慮宏觀、基本面、估值、情緒、技術指標,還要關注港股、美股和越南等新興市場的股票資產,進而找到有投資價值、風險收益比合適的標的,并動態優化整體組合,以應對大類資產周期波動帶來的不確定性。而第二步才輪到基金篩選,通過將成立時間、基金規模、風險調整后收益等在同一類別下進行比較,看風格是否穩定,超額收益是否可持續。


也正因如此,陳薪羽強調普通投資者不能夠直接“抄”FOF基金經理的作業,原因包括兩點,第一、投資者看到的持倉存在滯后性,想要“抄”到基金經理的資產配置相對較難,其次、每個人的投資風格以及風險偏好不同,而基金經理選擇出來的基金是建立在資產配置和產品設計上綜合考慮出的結果,未必是選擇市場上最好的基金而是選擇出最適合這個FOF投資組合的品種。


關于普通投資者如何“抄作業”,陳薪羽最后表示有兩個核心原則:一是抄思路而不是抄結果,二是把FOF基金經理當做優秀基金的篩選器。FOF基金經理在“面對面,一對一”的基金經理調研上有優勢,可以幫助我們篩選和判斷各個基金經理的投資風格是否漂移,投資策略是否優秀,能力圈是否適合當前市場,機構是否認同等,普通投資者們可以進行綜合考慮,不僅要判斷所選基金經理控制回撤的能力,最大回撤和波動,與自己的風險是否相匹配,也要看該基金的投資目標、投資周期和資金周期是否符合自己的投資能力和預期,最后再“抄”進自己的持倉當中。


《風險提示》

基金有風險,投資需謹慎?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益,基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。投資者應根據自身風險承受能力,審慎決定是否參與基金交易及相關業務。在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由投資人自行負擔。投資者認購(或申購)基金時應認真閱讀基金合同、基金招募說明書和產品資料概要等法律文件。投資者應遠離非法證券活動,嚴格遵守反洗錢相關法規的規定,切實履行反洗錢義務。

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